原材料涨价压力变得明显向中下游传导或显现

2008年9月9日——国家统计局数据显示，8月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.3%食品价格下降4.1%，非食品价格上涨1.9%消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨1.5%1—8月，全国居民消费价格同比平均上涨0.6%

8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，环比上涨0.7%工业生产者购进价格同比增长13.6%，环比增长0.8%1—8月，工业生产者出厂价格上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%

开源证券首席经济学家赵伟解释道:

食物阻力大大降低，非食物受到周期性干扰8月份CPI同比下降0.2个百分点至0.8%，环比增速下降0.2个百分点至0.1%核心CPI同比微降0.1个百分点至1.2%，与上月持平分项中，食品由负转正，较上月变化1.2个百分点至0.8%，主要受新鲜蔬菜和鸡蛋价格上涨带动，生猪价格持续走弱非食品项目占比由正转负至—0.1%，主要受其他项目拖累

服务价格高位回落或受部分地区疫情短期干扰伴随着疫情扰动减弱，线下消费或修复，叠加原材料涨价扩散的进一步体现，核心CPI将逐步回升

PPI同比涨幅超预期，创2009年以来新高8月份PPI同比增长9.5%，环比增长0.5个百分点，环比增长0.2个百分点至0.7%主要品类中，生产资料环比增速扩大0.3个百分点至0.9%，原材料及加工行业增速明显提升，而采矿业有所下降生活资料环比由涨转平，衣服上涨，食品和一般日用品持平，耐用消费品下降

环比来看，供需缺口上下游矿业增速保持高位，向中下游传导继续显现煤炭开采增长6.5%，保持高位，有色开采增速扩大0.5个百分点至0.7%原材料价格上涨推动行业中下游继续上涨，化工原料及制品上涨1.9%，环比扩大1.1个百分点，燃气产供环比扩大1.5个百分点至1.7%，有色冶炼环比转正至1.4%

重申观点:涨价传导推高非食品中心，关注通胀预期带来的短期扰动原材料涨价压力变得明显，向中下游传导或进一步显现同时，疫情扰动减弱或导致服务价格修复，需求回暖或导致猪价拖累减弱，可能阶段性推高CPI通胀预期