中旗新材001212：原材料上涨影响净利润产线建设稳步推进

事件概述4月26日，公司发布2021年年报2021年，公司实现营业收入7.25亿元，同比增长30.59%，实现净利润1.41亿元，同比增长3.44%生产线建设稳步推进，高明二厂产能逐步释放中新材料一期建设项目进度已达29.71%，预计建成后收益1.04亿元，高明二厂二期扩建工程进度已达56.54%，预计建成后收益2374.5万元高明二厂产能逐步释放，整体产量上升2021年，板材产量253.65万平方米，同比增长34.73%，台面产量59万延米，同比增长29.26%主要原材料树脂采购价格上涨影响利润021公司材料成本3.19亿元，同比上涨7.95%，占营业成本的62.29%，较2020年上涨7.94个百分点其中，板材业务材料成本2.48亿元，同比上涨6.86%，桌面业务材料成本7008.05万元，同比上涨1.04%下游绑定定制家居企业，前五大客户的销售额约占36%目前公司销售模式以直销为主，下游客户主要是定制家居企业，人造石英石品牌等2021年，公司前五大客户销售金额合计2.58亿元，占全年销售总额的35.65%建议投资公司作为人造应时石的生产企业，注意优化产品矩阵，完善渠道销售，提高管理水平预计我公司2022—2024年营业收入为8.86/10.08/11.84亿元，同比增长22.3%/13.7%/17.5%，归母净利润160/1.96/2.33亿元，同比增长13.3%/ 22.3%/18.9%，EPS 1.76/2.16/2.57元/股，对应4月28日股价，估值分别为13X/10X/9X，维持买入评级提示原材料价格波动的风险，市场竞争加剧风险，房地产市场波动风险