兼顾多重目标货币政策将定向精准调控

中国人民银行最近几天发布的第三季度货币政策执行报告明确了下一阶段的主要政策思路报告提出，加大实施稳健货币政策力度，做好跨周期调节，兼顾短期和长期经济增长与物价稳定，内部平衡与外部平衡，坚持不搞大水漫灌，不超发货币，为实体经济提供更强劲，更高质量的支持

专家表示，为了稳定经济增长和保持物价稳定，货币政策将进一步提高其前瞻性，灵活性和有效性加大对政策性开发性金融工具的支持力度，推动更多有效投资在年内加快落地继续发力宽信贷，激发微观主体活力，提振市场信心

提高政策的前瞻性有效性。

伴随着稳定经济的一揽子政策和持续措施加快见效，以及政策性开发性金融工具，设备更新改造专项再贷款和财政贴息，扩大制造业中长期贷款等一系列措施，效果将在第四季度集中显现，工业增长动力和投资信心将继续增强国家发改委新闻发言人孟玮日前表示，要抓住时间窗口，推动经济进一步企稳

与此同时，货币政策将继续发力中国人民银行的上述报告提出，巩固和扩大经济企稳的上升趋势，促进经济质量的有效提高和数量的合理增长

保持流动性合理充裕，为经济增长提供适宜的货币金融环境，是下一阶段货币政策的一个主要方向广发证券高级宏观分析师钟表示，预计中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，进一步提高政策的前瞻性，灵活性和有效性，稳定市场预期，保持流动性合理充裕

伴随着经济的企稳，有效需求将会回升，这可能会带来滞后效应正如中国人民银行报告所言，一段时间以来，我国广义货币增速处于较高水平如果总需求复苏并进一步升温，可能会带来滞后效应高度重视未来通胀上升的潜在可能性，尤其是需求端的变化

受滞后效应的影响，M2的高增长可能会推高物价水平，这对货币政策稳定物价提出了新的要求光大银行金融市场部宏观研究员周认为，目前，海外国家面临高通胀，国内货币政策有必要警惕潜在的通胀风险

继续发力宽信贷

为进一步激发微观主体活力，提振市场信心，业内人士预计，货币政策将继续发力宽信贷。

近期，房贷补充贷款呈现持续净投放态势，释放出宽信贷信号中国人民银行最近几天宣布，自11月以来，已通过PSL，科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元中信证券首席经济学家明确表示，PSL的推出无疑是一个重要的宽信贷信号

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，PSL投资规模有望阶段性增加，以期加大基础设施投资支持力度。

宽信贷政策成为业内普遍预期招商证券宏观首席分析师张晶晶表示，预计人民银行将依托结构性政策工具和政策性开发性金融工具两大信贷杠杆，以政策性银行和国有商业银行为支点，加大对科技，小微，绿色等领域的定向投入

平安证券首席经济学家钟表示，消费，科技创新等有望成为结构性货币政策支持的重点领域比如在消费领域，可能会推出再贷款来支持新能源汽车的消费在科技创新领域，可能会出台科技创新再融资财政贴息等政策

金融工具支持材料超重

政策性金融工具是宽信贷政策的重要抓手中国人民银行数据显示，截至10月底，两批政策性开发性金融工具累计投放7400亿元目前，银行对金融工具支持的项目累计授信额度已超过3.5万亿元，有效满足了项目建设多元化融资需求

政策性开发性金融工具有效补充了重大项目建设资金，支持了一大批‘十五’期间既有当前又有长远有效投资的重要项目孟玮表示，伴随着这些项目的加快推进，将对今明两年投资稳定增长，优化供给结构起到重要推动作用

推动政策性开发性金融工具加快资金支付和使用，支持项目配套融资的衔接和后续，推动更多有效投资加快年内落地，成为货币政策的重点之一。

显然，预计伴随着今年新增政策性金融工具的额度逐步落地，不排除相机加码的可能。

中信建投首席经济学家赵伟表示，后续政策性开发性金融工具可能加码预计明年，政策性开发性金融工具将延续今年的思路，根据实际需要适时加强和进一步扩大支持规模

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