氢能汽车关键期这家龙头南下“寻补给”

继碳酸锂巨头天齐锂业登陆HKEx后，科技创新板氢能产业链第一股易华通也准备赴港IPO。

根据HKEx网站8月1日晚间披露的宜华通上市申请，公司拟募集资金用于加码研发，提高燃料电池电堆产能，加强供应链以及投资产值相对较高的原材料等国泰君安国际和智富是其协办单位

车用燃料电池系统市场占有率第一。

易华通成立于2012年，是国内最早实现批量制造具有自主知识产权的燃料电池系统和电堆的企业之一。

上市申请材料显示，易华通拥有多种不同输出功率的燃料电池系统车型，并于2021年12月向市场发布了首款240kW车型，这是国内首款额定功率为240kW的车用燃料电池系统。

安装在公共汽车上的燃料电池系统的基本结构示意图

自2016年推出首款商用产品以来，易华通已向20多家中国商用车制造商销售了超过2100套燃料电池系统，主要应用于客车，城际客车和物流车辆公司与北汽福田，宇通客车，吉利商用车等国内商用车企业建立了长期合作关系

燃烧知识咨询的报告显示，按2021年车用燃料电池系统销售总功率计算，易华通在中国燃料电池系统市场排名第一，占27.8%的市场份额。

在双碳目标的指引下，最近几年来，氢能产业不断迎来政策利好，热度持续攀升北京，山东，河北等地发布了氢能发展规划，明确了燃料电池汽车推广和加氢站建设的阶段性目标

处于风口的易华通也受到燃料电池系统销量增长的带动，营收规模持续增长。

2019年至2021年，易华通营收分别为5.54亿元，5.72亿元和6.29亿元今年一季度，宜华通营业收入同比增长约8.6倍至9705.9万元

2019年以来，易华通各项业务的收入

此次，易华通在港股上市申请材料中披露了第二季度的部分销售额。

易华通表示，受益于燃料电池汽车示范应用城市群名单的公布，公司今年1—5月销售燃料电池系统179套，总销售功率16420kW截至一季度末，易华通销售燃料电池系统174套，总销售功率16020kW

易华通氢燃料电池系统自2019年以来的销售情况

易华通表示，今年前5个月，公司燃料电池系统的毛利因销量和收入的增加而增加同期，公司销售的燃料电池系统毛利率也有所上升，主要是由于生产规模扩大，销售的燃料电池系统总输出功率增加，导致平均每千瓦销售成本下降

燃料电池的商业化仍处于早期阶段。

虽然营收规模在扩大，但由于管理费用和R&D费用的增加，易华通自2020年以来一直处于亏损状态今年一季度，宜华通期间亏损约3538.8万元

易华通2019年以来的表现

而且从易华通的现金流量表来看，最近几年来公司仍主要通过筹资活动获得正现金流，以满足资本支出需求2019年至2021年，公司经营活动产生的现金净额一直为负

易华通2019年以来的现金流表现

华通的利润和现金流也反映了氢能行业的现状尽管在政策利好的推动下，行业发展迅速，但整体而言，燃料电池汽车在中国的商业化仍处于初级阶段

数据显示，2021年，新兴的燃料电池系统约占商用车新能源系统总销量的0.8%，其余被锂电池系统占据包括易华通在内的产业链参与者，仍需持续投资提升R&D能力，加强供应链，扩大产能，尚未达到实现盈利的规模水平

在易华通看来，目前，燃料电池行业正处于核心技术的技术研发，中试应用和商业化的关键时期据燃烧知识咨询预测，在燃料电池汽车产销量增长的带动下，2026年我国燃料电池系统销量有望达到5.29万台，2021—2026年复合年增长率为89.5%

易华通表示，在中短期内，公司将继续投资R&D和营销活动，其业务活动可能继续产生负现金流同时，该公司还预计将继续亏损，直到能够获得足够的采购订单，并将其销售额扩大到可盈利的规模经济水平

上市申请材料显示，亿华通h股发行募集资金将在未来三年内用于研发，提高燃料电池电堆产能，投资，收购供应商等。

多家a股公司欲打造双融资平台。

最近几年来，在香港上市的a股公司已经成为HKEx IPO筹资的主要力量之一。

比如7月13日登陆港股的天齐锂业，就是当年港股最大的IPO在天齐锂业之前，今年港股IPO募资规模排名第一的金立永磁也是A+H模式上市的公司

除了易华通，从6月底到现在，还有爱美客和中国钟敏向HKEx递交了上市申请除此之外，易华通和爱美客都是在登陆a股一年左右开始筹划港股上市的

港股可以更好地接受国际投资者，帮助企业获得更多外部融资，增加融资渠道有港股人士对记者表示，尤其是最近几年来，伴随着国内生物医药，新能源行业的快速发展，相关公司对资金的需求增加，更倾向于选择合适的时间窗口开始赴港上市

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